Die Finanzierungskosten für die Bundesrepublik Deutschland werden günstiger. Die Rendite der Bundesanleihen mit 10 Jahren Laufzeit ist heute über Mittag auf 1,90% gefallen. Die Rendite sank sogar im Verlauf des Vormittags bis auf 1,894%.
Auch wenn die EZB gebetsmühlenartig vor Inflation um die Ecke warnt, scheinen die Investoren um den Schuldenstand des Staates nicht besorgt. Ganz im Gegenteil: Die Break-even-Satz (5 Jahre) für German Bunds ist auf 1,22 Prozent gefallen.
German Bunds (10 Jahre), Rendite, Graph: Bloomberg
German Bunds (5 Jahre), Break-even Satz (d.h. Inflationserwartungen), Graph: Bloomberg
Die Risikoprämien (CDS) für die Absicherung von Forderungen gegen die deutschen Staatsanleihen schwanken inzwischen um die 80 Basispunkte. Die Absicherung einer deutschen Staatsanleihe im Wert von 10 Mio. Euro mit 5 Jahren Laufzeit kostet heute 78‘000 Euro jährlich.
CDS-Prämien für deutsche Staatsanleihen, Graph: Bloomberg
Während am Markt für Staatsanleihen in erster Linie Pensionskassen, Versicherungsgesellschaften und ausländische Zentralbanken agieren, toben sich auf dem Markt für Derivate (CDS) Zocker wie Grossbanken und Hedge Fonds aus.
Die Frage, ob der Markt für CDS dem Markt für Anleihen folgt, ist daher eher tautologischer als praktischer Natur. Die Renditen werden im allgemeinen von der Bereitschaft der privaten Investoren bestimmt, den ausstehenden Bestand an Schuldtiteln zu halten.
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